Tras el relato impresionante dé la guerra vivida en las trincheras, de los bombardeos y la desbandada general ante las tropas franquistas, que toman Bilbao, el volumen arranca con el complot de los industriales vascos, en el que participa Camilo Baskrdo, para traicionar a la República y entregarse a Franco. Los habitantes de Getxo conocen la posguerra dos años antes de que acabe la guerra, y la viven como una época oscura de represión. Son las nuevas generaciones, entre ellos Asier, que estudia en Bilbao, y Kresa, criado entre anarquistas y nacionalistas, quienes ofrecen una resistencia sorda que poco a poco se tornará violenta. Las cenizas del hierro revela no sólo el origen enigmático de dos de las protagonistas de la novela, Ella y Magda -cuyos hijos han logrado usurpar las herencias de las grandes familias-, o las razones profundas que les lle­varon al ensalzamiento del Mostrador; es también la parte donde los planes expansivos de los hombres del hierro viven su momento de esplendor y su derrumbamiento final. Los últimos representantes de las familias de la novela acaban arrastrados por la Historia, mientras se produce el primer asesinato de ETA en el País Vasco, que hará de la convivencia un conflicto irresoluble.